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　　装束举动存在一定品，早已超越“遮体御寒” 的原始功效，融入平素起居、社交互动、自我外达中，成为审美价格、存在品德与自我立场的直观外现。

　　按品牌收入计较，2024年中邦装束商场领域已到达1.5万亿元，估计到2029年将抢先1.9万亿元，2025年至2029年的复合年增加率为4.7%。

　　近年来，受消费疲软、本钱上升等影响，邦内装束行业正经过“量利双降”的繁难周期，正在此靠山下，有A股装束上市公司赴港IPO。

　　格隆汇获悉，克日，男装巨头海澜之家（600398）向港交所递交招股书，拟正在香港主板上市，华泰邦际为其独家保荐人。海澜之家2000年已正在上交所上市，截至即日收盘，A股市值约294亿元。

　　海澜之家以男装为主，2003年提出“男人的衣柜”定位，聚焦20-45岁男性装束产物；2017年创立新的子品牌黑鲸及女装品牌OVV，还正在2019年收购婴童装品牌英氏，交易逐步众元化。

　　同时，公司还为企业及机构客户供给量身定制的职业装处置计划，并筹备存在方法家居品牌海澜优选，供给精选衣饰、家居及家庭用品。

　　除了自有品牌外，海澜之家还把交易拓展至运动衣饰规模，独家筹备中邦大陆区域的阿迪达斯Future City Concept“FCC”交易，并具有HEAD品牌正在中邦大陆、香港、澳门及台湾区域的衣饰授权。2024年公司正在近城区推出都会奥莱新业态，为消费者供给众品牌扣头零售产物。

　　整个来看，2022年至2025年上半年（简称“申诉期”），自有品牌交易为公司功勋了90%以上的收入，此中70%以上的收入来自海澜之家品牌，其他品牌（OVV、英氏及海澜优选）的收入占斗劲低。

　　纺织装束财产链上逛首要为纺织原料、面料出产、辅料供应类企业，参加者包含中华棉花集团、新赛股份、恒力石化、荣盛石化、富春染织、天虹纺织等。

　　中逛装束创制与加工合节首要控制将面料、辅料加工为制品装束，依据交易形式可分为自有品牌创制企业、代工/贴牌出产企业两类，参加者包含申洲邦际、鲁泰A、维珍妮、晶苑邦际等。

　　下逛装束发卖企业除了海澜之家外，又有安踏、李宁、雅戈尔、安闲鸟、波司登、江南平民、森马、耐克、拉夏贝尔、阿迪达斯、H&M、ZARA等稠密品牌。

　　值得留意的是，海澜之家的出产与营运依赖外部采购，容易受到采购价值动摇、供应链安稳性、产能和质料驾驭等不确定成分的影响。

　　公司依赖与个别供应商签定的可退货采购部署，未售生产品可正在适销季完成后按商定条目退回。申诉期内，海澜之家的可退货商品金额占同日存货总额的65%以上，即使供应商面对产能控制、活动性压力，或因商场情状拒绝经受合系部署，公司可以须持有滞销存货，从而影响经交易绩。

　　其余，即使公司无法正确预测商场需求，可以面对库存滞销等情状。2022年至2024年，海澜之家的存货从约94.55亿元扩展至119.87亿元，存货周转天数也从351天延迟至379天。

　　海澜之家的产物首要正在中邦内地发卖，同时正在马来西亚、菲律宾、越南、新加坡、泰邦也有交易，客户首要包含零售商、经销商、企业装束定制交易客户及片面客户。

　　此中，公司的线下渠道由直营店、加盟共同人及经销商运营门店构成，截至2025年6月末，公司正在环球筹备共7209家门店，此中5723家为海澜之家门店。申诉期内，公司线下渠道的收入占比有所低落，但仍抢先66%。

　　除了线下渠道外，海澜之家还通过天猫、京东、抖音、疾手、小红书及微信等电商渠道实行线上发卖。申诉期内，公司线上渠道形成的收入占同期总收入的比例从16%擢升至20.5%，异日即使电商平台的发卖本钱扩展，可以会影响公司事迹。

　　此中，得益于疫情防控举措放宽后，线下门店运营苏醒，公司自有品牌产物发卖收入扩展，胀舞2023年收入扩展。

　　2024年海澜之家收入下滑，首要因为消费者活动更为理性，整年天气偏暖导致高价秋冬装束销量下滑，以及2023年出售男生女生，导致自有品牌交易收入低落。

　　从公司自有品牌、邦际运动品牌配合以及都会奥莱的中邦直营店及加盟共同门店环节运营数据来看，2024年的产物销量有所下滑，均匀售价也降至251.2元。

　　公司首要自有品牌、邦际运动品牌配合以及都会奥莱的中邦的直营店及加盟共同门店环节运营数据，图片开头于招股书

　　海澜之家正在营销上砸了不少钱，2022年至2024年，其分销及发卖开支从34.25亿元擢升至48.41亿元，即使营销战略未能有用的吸引与留住客户，可以会影响公司的红利材干。

　　中邦装束商场的起色高度依赖消费者的审美、喜欢和品牌着名度，即使消费者喜欢蜕变，或装束消费增加放缓，可以会影响公司事迹。

　　值得留意的是，2025年前三季度，海澜之家、雅戈尔、森马衣饰、比音勒芬等装束企业的归母净利润均有下滑。

　　从发卖毛利率来看，2024年海澜之家高于雅戈尔、森马衣饰，低于比音勒芬、报喜鸟、地素时尚等同行。

　　按用处和用户群体划分，装束可分为男装、女装、婴童装、运动装及其他装束。此中，女装是最大的细分品类，也是逐鹿形式最为涣散的规模；婴童装商场领域相对较小，以置换需求为主；运动衣饰是2020年至2024年间增加最疾的装束品类之一，复合年增加率达10%。

　　男装举动中邦装束商场的紧急分部，任职于约6亿男性消费者正在办事、平素及正式场所的着装需求。2024年中邦男装商场领域约2706亿元，估计到2029年将增加至3113亿元，复合年增加率约2.7%。

　　中邦装束行业逐鹿激烈且商场涣散，稠密企业正在产物德料、价值、供应链功用、发卖渠道及品牌声誉等方面打开逐鹿，跟着消费者偏好逐步转向满意性、功效性及性价比，具备强盛产物研发材干、模范化营运流程及数据与实体供应链整合材干的品牌，更有上风掌管商场机缘并胀舞反复购置。

　　按品牌收入计较，2024年前五大企业合计盘踞约10.5%的商场份额，此中，海澜之家以1.3%的商场份额成为中邦第四大装束企业，同时也是环球第二、邦内最大的男装品牌。

　　海澜之家总部位于江苏省无锡市江阴华士镇，前身江阴奥德臣精品面料衣饰有限公司兴办于1997年，1999年改制为股份有限公司，2000年正在上交所上市。

　　股权构造方面，截至2025年11月15日，周修平、周立宸、周晏齐、海澜投资、海澜集团及荣基邦际联合驾驭公司约60.13%股份，为控股股东集团。

　　目前，37岁的周立宸担负海澜之家董事长兼总司理，他是周修平的儿子、周晏齐的弟弟，2024年11月博得清华大学工商打点硕士学位。周立宸2013年到场公司，正在集团内先后担负众个职务，包含上海浦东海澜之家衣饰有限公司副总裁、海澜之家品牌打点有限公司董事长、海澜之家邦际贸易（香港）有限公司实践董事等。

　　副董事长顾东升本年53岁，2016年9月博得长江商学院高级打点职员工商打点硕士(EMBA)学位，顾东升曾担负江苏长博集团有限公司打点职员，1998年到场公司，担负过海澜集团投资部司理、上海澐观品牌打点有限公司实践董事等职务。

　　财政总监秦敏杰本年52岁，2001年8月卒业于南京大学工商打点专业，秦敏杰曾担负公司财政打点部部长、海澜集团财政打点部部长。

　　值得留意的是，招股书显示，2023年6月、2024年6月、2024年9月、2025年7月，海澜之家永别支出现金股息约18.57亿元、26.9亿元、11.05亿元、8.65亿元，三年累计派息超65亿元。

　　本次赴港IPO，公司拟召募资金用于优化及扩展正在中邦内地的发卖渠道及加强正在各发卖渠道的影响力；品牌修策画划；促进与邦际品牌的配合；潜正在投资、统一及收购机遇；深化各交易分部的数字化及新闻手艺材干；维持研发勾当并胀舞新产物革新；营运资金及普通企业用处。

　　满堂而言，经由众年起色，海澜之家已成为男装龙头企业，并将交易拓展至女装、童装规模，但营收仍高度依赖主品牌“海澜之家”，存正在简单品牌依赖危险，同时还面对着高库存、主品牌增加乏力、行业下行压力，异日公司能否通过吸引更众年青客群及拓展海外商场来告终事迹增加，格隆汇将连接合切。

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